天馬軸承：暫不觸及高鐵軸承
發(fā)布時(shí)間：2013-10-13 來源：江蘇海力軸承加熱器 瀏覽次數(shù):3440鐵路軸承:2013年大起伏康復(fù)性添加,暫不觸及高鐵軸承
2013年鐵道部卡車投標(biāo)數(shù)量有望大起伏添加,估計(jì)公司鐵路軸承事務(wù)2013年將添加40%,根本康復(fù)到經(jīng)濟(jì)危前的收入計(jì)劃(5億元左右)。公司引入的世界最領(lǐng)先的全自動(dòng)出產(chǎn)線對晉升鐵路軸承產(chǎn)物的精度和進(jìn)步交給速度大有協(xié)助。
公司暫未觸及高鐵軸承。鐵道部現(xiàn)有體系約束了國產(chǎn)軸承上車實(shí)驗(yàn)的時(shí)機(jī)。其實(shí)使用已有的重載卡車軸承技能,公司完全能夠研發(fā)160公里等級動(dòng)車組軸承。另一方面,動(dòng)車組當(dāng)時(shí)交給量只要200列左右,所需軸承數(shù)量無法和卡車軸承比擬,即便國內(nèi)動(dòng)車組悉數(shù)選用國產(chǎn)化軸承,對公司業(yè)績影響也較小。
風(fēng)電軸承:2013年風(fēng)電軸承價(jià)錢有望保持穩(wěn)定
國內(nèi)風(fēng)電軸承產(chǎn)能擴(kuò)大敏捷,交貨2013年前那么嚴(yán)重。風(fēng)電軸承的訂單因而出現(xiàn)"少數(shù)屢次"局勢,但公司在手訂單富余。
2013年公司風(fēng)電軸承價(jià)錢根本保持穩(wěn)定。2013年若是鋼材價(jià)錢上漲,公司將視狀況調(diào)整產(chǎn)物價(jià)錢,產(chǎn)物毛利率動(dòng)搖起伏2013年下半年公司2。5兆瓦以優(yōu)勢電軸承項(xiàng)目將投產(chǎn),到時(shí)將新增風(fēng)電軸承約20%的產(chǎn)能。估計(jì)2013年風(fēng)電軸承收入將到達(dá)10億元左右,同比添加24%。
公司還展開了3MW以優(yōu)勢電軸承研發(fā)作業(yè)。若是將來下流需要轉(zhuǎn)向大功率風(fēng)電軸承,那么現(xiàn)有的1。5兆瓦風(fēng)電軸承的出產(chǎn)設(shè)備能夠用來出產(chǎn)工程機(jī)械等職業(yè)所需的標(biāo)準(zhǔn)附近,技能需要類似的軸承。
公司第一批交給的風(fēng)電軸承至今已2013年多了,幾乎沒有返修。公司產(chǎn)物不只供給國內(nèi)廠家,并且也是維斯塔斯,西門子等世界聞名公司的供給商。這些巨子當(dāng)時(shí)在華只挑選天馬作為風(fēng)電軸承供給商,表現(xiàn)出了公司的產(chǎn)物質(zhì)量和出售才能。
通用軸承:下流寬廣,東方不亮西方亮
通用軸承產(chǎn)物的下流職業(yè)包含電機(jī),汽車,重機(jī)等很多職業(yè),下流職業(yè)的復(fù)蘇股動(dòng)通用軸承需要的上升。通用軸承配套的主機(jī)職業(yè)多,能夠在不一樣職業(yè)間調(diào)整產(chǎn)物出售份額。估計(jì)2013年該事務(wù)收入有24%左右的同比添加。
機(jī)床:產(chǎn)物結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化,毛利率敏捷晉升
~2013年,機(jī)床事務(wù)收入增速并不大,但產(chǎn)物結(jié)構(gòu)調(diào)整了,嚴(yán)重型機(jī)床份額晉升較快。公司2013年側(cè)重對齊重?cái)?shù)控進(jìn)行各方面變革,推進(jìn)交融,如今已根本到達(dá)變革方針。因?yàn)闄C(jī)床職業(yè)是個(gè)周期滯后性的職業(yè)2013年機(jī)床職業(yè)將2013年各下流職業(yè)的超預(yù)期添加。咱們估計(jì)2013年齊重?cái)?shù)控收入增速約為20%。
機(jī)床事務(wù)的毛利率在產(chǎn)物結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)間敏捷提2013年機(jī)床事務(wù)毛利率只要19。4%,如今已達(dá)25%左右。
德清基地:進(jìn)軍海工,核電等新范疇
公司擬在德清經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)臨杭工業(yè)園新建產(chǎn)業(yè)基地,建立全資子公司德清天馬重型機(jī)械公司,能夠主攻海工和核電等重型機(jī)械所需的環(huán)形零件和結(jié)構(gòu)件,當(dāng)時(shí)該基地的土地難題能夠很快會(huì)取得批復(fù)。
將來海工和核電等重型配備范疇開展時(shí)機(jī)宏大,而環(huán)形零件是公司現(xiàn)有事務(wù)的延伸,咱們以為公司提早計(jì)劃這一范疇,將會(huì)充沛共享這些范疇的高添加。
智能配備概念,估值廉價(jià),保持買入評級
公司主營基礎(chǔ)件職業(yè)的軸承產(chǎn)物(基礎(chǔ)件職業(yè)的領(lǐng)頭產(chǎn)物)和重型車床等產(chǎn)物,都?xì)w于高端配備中的智能配備。公司正力求添加風(fēng)電軸承,代替進(jìn)口軸承和嚴(yán)重型數(shù)控機(jī)床的產(chǎn)能。智能配備是行將出臺(tái)的機(jī)械職業(yè)十二五計(jì)劃要點(diǎn)扶持的職業(yè),該職業(yè)的國內(nèi)產(chǎn)量能夠從十一五晚期的1000多億晉升到十二五晚期的10000億,開展空間宏大。公司兩大事務(wù)均歸于關(guān)聯(lián)方針扶持規(guī)模,因而公司將是真實(shí)獲益于智能配備關(guān)聯(lián)計(jì)劃和機(jī)械職業(yè)十二五計(jì)劃的上市公司之一。
公司和國內(nèi)其他基礎(chǔ)件,機(jī)床職業(yè)上市公司比擬,競賽優(yōu)勢首要表如今管理才能和產(chǎn)業(yè)鏈上。作為民營企業(yè),公司本錢操控才能強(qiáng),各子公司盈余才能穩(wěn)步晉升2013年收買三家公司之后,敏捷推進(jìn)了變革,表現(xiàn)了很強(qiáng)的管理才能。在產(chǎn)業(yè)鏈上,公司具有"資料-基礎(chǔ)件-配備"的比擬完好的產(chǎn)業(yè)鏈,當(dāng)時(shí)鋼材鍛煉才能約有7萬噸,不只能確保原資料功能,并且能夠節(jié)約本錢。軸承和機(jī)床事務(wù)也能夠彼此供給設(shè)備,完成了產(chǎn)業(yè)鏈的良性互動(dòng)。
猜測公司-2013年猜測EPS為0。57元,0。73元和0。90元,公司估值水平處于低位,不只低于機(jī)床職業(yè)的均勻水平,也低于軸承職業(yè)的均勻水平。依照機(jī)床職業(yè)(2013年利潤奉獻(xiàn)占比約35%)和軸承職業(yè)(2013年利潤奉獻(xiàn)占比約65%)當(dāng)時(shí)別離32。26倍和33。90倍的均勻動(dòng)態(tài)市盈率,公司合理價(jià)值為24。33元,保持買入評級。
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